投资思考-ROE净资产收益率篇
admin888
|ROE净资产收益率，即自由资本获得净收益能力
ROE=销售净利率×总资产周转率×权益系数
销售净利率=净利润÷营业收入
总资产周转系数=营业收入÷总资产
权益系数=净资产÷总资产
（还有其余公式，但是我列出这几个公式仅仅说说我对ROE的看法）
销售净利率=净利润÷营业收入
主要来源产品本身的高利润率，一般是高利润率企业，代表高端白酒，水电
总资产周转率
说明企业的销售周转周期，一般是高周转企业，代表快消品
权益系数
即杠杆，代表银行
记录几个典型例子吧
一，高销售净利率，代表白酒行业
二，高资产周转率，代表快消品，伊利
三，高杠杆，代表，银行
学习之后也可以进行同行业的对比，看其中的差距在哪里
以19年年报的光明和伊利为例对比两家企业的差异
伊利ROE29.53%，权益系数2.3，销售净利率7.72%，总资产周转率1.67
光明ROE9.14%，权益系数2.38，销售净利率3.02%，总资产周转率1.27
之前我一位朋友调侃伊利赚的是辛苦钱，其实对比同样是乳业的光明你会发现还好，光明更差，权益系数差不多，销售净利率差一倍，周转率也差些
更深究一些，光明的低温奶占比较大，低温需要冷链，回收，运输半径，故而拉低净利润率。
起初我关注到高周转率是想到宁大的液态消费品容易出大牛股，我最近持有中顺洁柔也在看快消品，液态消费股都是快消品
我们个人投资应该更加关注高周转率企业，即快消品，因为在消费股中从业务的连贯程度来说，快消品优于耐用品
宁大的重仓白酒中有着这样一段经典的话。
其实大部分股票都是不能用PE估值的，尤其是短期PE，但偏偏白酒能，尤其是小老百姓消费的白酒，你今年买一套房子，明年肯定不会再买，你今年买一辆汽车，明年可定不会再买，你今年买一个油烟机，明年肯定不会再买，这里并没有黑地产、汽车、油烟机行业的意思，我只是想说除了消费医药以及一些高频消耗产品行业，大部分行业都是要不停开发客户才能维持业绩的，也就是说大部分市场都是要做增量市场的，你过去的产品消费者和你将来的业绩其实没多大关系，他买一次不会来买第二次，但消费品就不一样了，你今年消费明年还会消费，因此对于消费品来说，可以说是它既可以做存量市场，又可以做增量市场，如果开发不了更多的新客户，那么维持好老客户也能保持业绩连续性，如果能开发新客户，那就是增长了，所以从国际上来看，大部分品牌快消品股票，即使没有增长，也能维持20倍左右的PE，从做股东的角度看，正好对应5%的盈利收益率。
其实耐用品也可以说是有存量市场，诸如比较著名的品牌耐用品，大名鼎鼎的格力空调，特斯拉，但是从产品周期来说，一般人一辈子可能都不会买几台格力，几台特斯拉，这就影响到了业绩的连贯性,而牛奶，醋，等快消品基本上每年都买。
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以上就是投资思考-ROE净资产收益率篇的内容，ROE净资产收益率是非常重要的股票估值指标。