止盈止损真的有效吗？止损止盈设置技巧
admin888
|在股市里大家应该都会听到别人说过，止盈止损很重要，到底有多重要，很多人并没有一个明确的概念，有的人甚至质疑，止盈止损真的有效吗？也有些人会问，你如何证明止盈止损有用？下面就给大家分析一番。
何时卖出恐怕是我们遇到最多的一个问题，而止盈与止损又是卖出最常见的两个策略，它们真的有效吗？对股价走势最常见的理论假设有四种：随机游走，分为 正态分布与 对数正态分布，以及 趋势理论与 均值回归理论，我们来一一验证。
1.正态分布下的止盈与止损策略
假设股价在时间t内涨跌概率为50%，涨跌幅度为1元。下图为时间9t内的止盈策略的概率分布表。相对初始股价上涨1元就止盈，下跌不止损。表格中数字为实现概率，每上涨一行为赚1元，下跌一行为亏1元，后文意义基本相同。
通过计算，我们可以得出：采取止盈策略，股票盈利的概率为75.39%，盈利为1元;如采取止损策略，结果将正好相反。 而不管采取何种策略，都不会改盈利为0元的期望，仅仅是改变了收益的概率分布（其实在很多情形下，仅改变收益概率分布特征也会产生实际的效用）。在股价走势符合正态分布的理论假设下，我们可以通过操作策略，增加赢的概率。而相应的，我们处于亏损的时间将远高于处于盈利的时间，这是止盈不止损策略的一种主要风险。当然，不止损最大的风险还是在于资本金亏损与盈利的不对称性。
止盈不止损是新股民最常采用的策略，因为这最符合人性。这种策略带来的结果就是， 一开始很容易赚小钱，而长期下去必然会陷入大的亏损。
2.对数正态分布下的止盈与止损策略
时间t内，股价上涨与下跌概率仍为50%，每次上涨25%或下跌20%，即股价服从对数正态分布。图2为时间3t内止盈不止损的收益分布，图3为时间3t内止损不止赢的收益分布。
通过计算可以得出，图2的期望为1.04525，图3的期望为1.05664。而既不止盈也不止损在时间3t后，相同加权平均时间内的期望为1.05063。可见 止损不止盈策略，在股价符合对数正态分布理论假设下能够获得较好的收益，并且规避不止损所带来的风险。
实际上，本人认为， 股价在短期内更接近正态分布，长期内更接近对数正态分布。如果上述情况是事实，那么那句流传很广的“ 快速止损，让利润奔跑” 是不无理论解释支撑的。
3.趋势理论下的止盈与止损策略
趋势理论可在模型中增加如下假设：如股价上一时间段t是上涨的，那下阶段上涨的概率将增大;如股价上一时间段t是下跌的，那么下阶段下跌的概率将增大。而其他前提与正态分布模型相同。很显然，这时采取止损不止盈的策略的期望将为正。（因为如果盈利意味着继续的盈利的可能性更好，证明从略）
如果股价走势符合趋势理论，那止损不止盈策略将获得更好的收益。
4.均值回归下的止盈与止损策略
趋势理论可在模型中增加如下假设：如股价上一时间段t是上涨的，那么下阶段下跌的概率将增大;如股价上一时间段t是下跌的，那么下阶段上涨的概率将增大。而其他前提与正态分布模型相同。
很显然，与趋势理论恰恰相反，这时采取止赢不止损的策略将会获得正收益，因为下跌即意味着股价上涨的概率将更高。即使下跌后继续下跌的可能在降低，整体期望为正， 但仍不能规避不止损所带来的可能产生较大亏损的风险。
止盈与止损从本质而言仍是建立在沉没成本（初始成本）概念基础上的策略，如果仅仅是僵化的应用必然不会产生任何的效果。而应依据不同理论基础上对股价走势的预期，来采用相应的策略，并防范不止损策略对资金造成永久性的侵蚀。
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