股票多少仓位合适?股票资金管理策略
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|例如,一个胜率60%的游戏,有1000元,有100次下注的机会,赔率1?1,那么如何进行下注,才能获得最大的收益呢？在看下文时,建议先思考一下这个问题。据调查,一般人倾向于在不利的情况下,增加更多的赌注,而在有利的情况下,下更少的赌注。实际上,反映到市场中,人们常常在连续的几次下跌之后,总是会预期有一次上涨,或连续的几次上涨后,预期有一次下跌。但这只是赌徒的谬论,因为盈利的机会仍然只有60%。此时,资金管理就极为重要了。
假定以1000元开始这个游戏,结果连输3次,只剩下700元。那么,多数人会认为,第4次会赢,于是把赌注增加到300元(想挽回损失的300元),尽管连续4次输的概率不大,但是仍有出现的可能。那么,只剩下400元,要在这个游戏中挽回损失就必须盈利150%,机会不大。假设把赌注放大到250元,那么,很可能4次游戏后就破产了。
不管哪一种情况,在这个简单的游戏中不能实现盈利,是因为没有资金管理的概念,所冒的风险太大了,没有在风险和机会之间取得平衡。
本节说明：什么是资金管理,为什么要进行资金管理,怎样进行资金管理。读者中数学空间概念弱者或者资金量偏小的,本节可忽略,但对于大资金或立志在投资市场有所作为的,本节为应读内容。
什么是资金管理
资金管理是指在风险市场,通过限制单次投入资金的比例来控制风险。资金管理方式取决于你的交易风格是属于激进还是稳健。资金管理还影响了你的资金净值升、降曲线平滑的程度。常见的资金管理策略有金字塔形资金管理、等比例形资金管理。
资金管理体系指日常的仓位分布、交易的频率、交易仓位在特定情况下占总资金量的比例,以及加仓和减仓的规则和依据。仓位的分布就是指依据机会,区分不同情况下的仓位大小,而不简单依据主观认为的所谓成功率。交易的频率和交易仓位,以及仓位在特定情况下占总资金量的比例,则是依据个人的交易习惯。如果需要进行调整,将是一个客观的调整,不能是主观的想法。加仓和减仓规则必须有依据,要求加仓和减仓,并不因为行情分析来得到,而是依据纪律来得到,什么情况下可以加,什么情况下不能加。
资金管理的原则
资金管理适用的原则因人而异,而不是“放之四海而皆准”,只有相对合理或合适。参照基金的评价方式,综合风险系数、波动率、收益期望,并结合笔者的操作习惯和心态特点,总结出以下资金管理的原则。
安全进入法则：每个部位建立过程必须调整为正。
最少担心法则：操作之后以心情轻松很放松为好。
最小后悔法则：面对上平下三种可能皆不会后悔。
减少波动法则：收益稳定而权益净值的波动小好。
中庸发展法则：在收益与风险中求得平衡能接受。
当然投资者也可自己总结出不同的资金管理原则。注意以上这些原则并不是“收益最大化”或“最快见成效”,而是力求稳定发展。另外,有关原则还包括不与别人攀比“净值增长率”(承担风险不一样),以及“谁比谁更正确”(只有主力才知道)。
在交易操作中,仓位控制的原则通常有：
慎重满仓,始终保持一定比例的备用资金以机动。
市场出现无风险机会的时候,可以放大资金操作。
在市场出现波段操作机会时,可以重仓短线操作。
在市场出现技术性机会时,可以轻仓短线操作。
买、卖不过量,控制损失不超过本金的十分之一。
当买、卖遭遇损失时,应出局,永不加码交易。
根据大盘风险系数来决定仓位高低,如果当前大盘风险系数是70%,那么仓位就应该是30%。仓位大小与市场状态相一致。市场处于平衡状态时,应较少参与,而市场处于活跃状态时,应较多参与。仓位大小与自身状态相一致。一旦出现连续失手,需要尽快警惕起来,减低仓位直至离场休息。
资金管理的方法
首先要明确一点,所谓资金管理没有绝对的“好”,也没有绝对的“不好”。只有与你交易系统的胜率联系在一起时,才有意义,才能进行评价。但是炒股,资金管理绝对不可以没有,因为资金管理决定着账户净值上升(或下降)的平滑程度。为了说明这点,笔者引入几个子概念。
1. 持仓比
一个账户的持仓比＝持仓市值/总权益。通过调整和控制持仓比,可以调控该账户的系统风险(有关系统风险内容见第8章)。
2. 分散度
分散度＝1/持仓个股只数M。这个M值是该账户中个股品种的数量,也就是存放“鸡蛋”的“篮子”。比如你账户里有三只股票：界龙实业、中国石油、太行水泥,那你的M数为3。通过调整分散度,可以控制账户的非系统风险。每只个股将占多少资金,取决于交易系统对每只个股所处位置的判断；如果同时运用多个策略、不同的系统,则还取决于每个系统的目标预期年均回报率。笔者倾向不同时持有超过5只以上的个股,核心个股决不超过3只(中线个股2只,短线个股1只)。
3. 批次量
分段原则是同一只个股买卖分段进行。基于趋势型策略的系统交易者,需要设立多个买点、卖点。批次量=权重×已建仓次数N1/计划建仓次数N0,反映出建仓过程中风险值的大小。如果分两次满仓,每次一半,那么你的批次量就是1/2,当建首仓时,风险值为；而当建仓完毕时,风险值为1。该指标用于T+0操作对风险的提示。
4. 手法值
手法值代表操作的风格,笔者对激进风格取1,进取风格取,稳健风格取,保守风格取。例如追涨风格属于激进,低吸属于稳健,而抄底则又是激进等,反映操盘手的风险取向会影响净值波动率。
5. 个股波动系数
个股波动系数是由于股票质地不同、主力控盘程度以及操盘手法不同所反映在盘面上的波动特点。笔者对ST类股票取值,题材股,绩优股[ 1 绩优股：是指业绩优良的公司股票。]11,防御品种。
一个账户的波动率,由上述诸因素共同乘积所组成。所以,如果资金管理得当,就控制了账户净值的波动率,从而掌握了操盘的主动权。
资金管理要求“梯次进出,中短结合,平滑收益,降低风险”。大盘牛市70%～100%仓位；平衡市30%～50%,熊市0～15%。举例说明：
实例一,大资金实行“安全垫”制度。根据中、短周期两种投资模式来决定资金的划分模式,将总体资金划分为60%和40%两种。先期只投入短线资金,等积小胜后再投入重兵。
实例二,将整体投入资金划分为六等份,六等份的资金分三个阶梯。A、第一阶梯为1单位,即占总资金的1/6；B、第二阶梯占两个单位,即占总资金的1/3；C、第三阶梯为3单位,即占总资金的1/2。
实例三,也可以根据行情的不同,以每个阶梯逐次递进或递退组合使用资金。A、第一阶梯为3单位,即占总资金的1/2；B、第二阶梯占两个单位,即占总资金的1/3；C、第三阶梯为1单位既占总资金的1/6。
下面就实例三,具体展开说明,各梯次资金的投入方法如下。
第一个阶梯资金的使用：在大势低迷时,即跌势末期,以短线操作为主,快进快出、高抛低吸。操作一些超跌或有启动迹象的个股,买入股票后,大势明朗可中线持有,否则短线获利了结。建仓后,发觉错误,立即止损；建仓后不能确定对错,持仓观望,但观望时间不能过长；在确定了第一笔资金已赢利后,持仓等待第二次介入机会。
第二个阶梯资金的使用：当第一份资金在获利状态且已无风险可言时,可使用第二份资金。此时,应选择明显底部放量个股,中线持有。建仓后,发觉错误,马上将第一笔资金止赢,同时,严格第二笔资金的止损位。
第三个阶梯资金的使用：只有当前两份资金在获利状态下,且大势明显向好时,这份资金才可投入。严格遵循趋势理论、顺势而为、高抛低吸、短线操作、快进快出的原则。
由此可见,由于不同的组合,所产生的风险度是不同的,对收益也有影响,这就是资金管理的意义。